四个角度，读懂中国经济“半年报”

　　四个角度，读懂中国经济“半年报” | 极刻

　　大河财立方记者 段伟朵 程帅星 闫文瑞

　　上半年GDP同比增长4.7%，中国经济交出最新“成绩单”(刚刚，上半年GDP公布！)。7月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年上半年国民经济运行情况。

　　回望半年经济走势，压力与机遇同在。当辩证去看、全口径去看，看到的是，中国经济顶住压力，新动能对经济增长的直接贡献超过40%，延续总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。

　　时间过半，目标是否过半？

　　今年是“十五五”开局之年，政府工作报告将2026年经济增长目标设定为4.5%~5%，体现了政策方针引导面对不确定因素的前瞻性和灵活性。

　　如今，时间过半，4.7%的增速意味着什么？

　　“上半年GDP增速符合全年经济增长预期目标。”中信证券首席经济学家明明接受大河财立方记者采访时表示。

　　分季度看，一季度GDP增长5.0%，二季度增长4.3%，出现了回落。

　　对此，明明分析称，二季度不变价增速回落主要受短期外部因素扰动，但经济运行的基本面并未改变。二季度GDP现价增速为5.9%，高于不变价增速4.3%，表明GDP平减指数已由负转正。“价格因素对企业营收和盈利空间的修复作用正在显现，这是一个积极信号。”

　　“上半年GDP同比增长4.7%，落在了今年增长目标区间内。”东方金诚首席宏观分析师王青告诉大河财立方记者。二季度经济增速下行，受投资、消费动能转弱等因素影响，但需要看到，二季度新旧动能转换持续推进。“二季度反映新动能的指标表现较好，说明新动能成长壮大的态势还在继续。”

　　分析了增速，再来看总量。

　　今年上半年，国内生产总值达695704亿元。和去年上半年相比，GDP增量达3.6万亿元，是近五年同期最大增量。

　　“对于我国这样超大规模的经济体，实现4.7%的增长难能可贵。”国家统计局副局长毛盛勇表示。

　　支撑力，有哪些？

　　实现4.7%增长的背后，是强有力的支撑。据统计，新动能对经济增长的直接贡献超过40%，且保持好的发展态势。

　　看工业，新兴产业“上大分”。上半年规模以上高技术制造业增加值、数字产品制造业增加值分别增长13.3%和12.3%。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长48.5%、39.3%、28.0%。

　　“智能产品产量保持快速增长，彰显了数字经济、智能经济的活力和潜力。”中国商业经济学会副会长宋向清告诉大河财立方记者。

　　“与同期国内投资、消费增速相比，上半年工业增加值增速明显偏强。”王青告诉大河财立方记者，上半年装备制造业增加值同比增长9.3%，增速较上年全年小幅加快0.1个百分点，明显高于工业生产总体增速，也反映出新动能领域的高速增长已成为拉动工业生产的关键引擎。“下半年以高技术制造业为代表的新动能还会保持较快发展势头。”

　　国家统计局对工业领域做了初步测算，上半年以高技术制造业、数字产品制造业为代表的新动能，以两成多的增加值占比贡献了近五成的工业增长，是拉动工业增长的重要引擎。

　　看外贸，作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，今年上半年，我国货物贸易出口14.73万亿元，增长13.4%。

　　当外贸“新三样”(电动汽车、锂电池和光伏产品)日益受到关注的同时，外贸“老三样”(手机、电脑和家电)也在今年夏季因欧洲高温“火”了一把。

　　海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良介绍，上半年，在全球高温多发的情况下，空调、电扇、冰箱等家电合计出口1079.1亿元，为全球消费者送去“清凉”。

　　看服务业，第一产业“扛把子”。上半年，服务业增加值41.4万亿元，同比增长5.2%，快于经济增速0.5个百分点。服务业占GDP比重59.5%，是国民经济的第一大产业，对于经济增长的贡献率达到66.1%，比上年同期提高近6个百分点，是拉动经济增长的主动力。

　　有波动，怎么看？

　　从上半年数据看，消费、投资等领域，出现了一些波动。

　　上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%。其中，5月份，我国社会消费品零售总额当月同比增速是-0.6%，6月份转正为同比增长1.0%。

　　需要看到的是，观察中国的消费情况，要全口径去看。社会消费品零售总额是过去长期用的一个指标，在服务部分只包括餐饮。

　　今年6月，国家统计局首次公布“社会消费商品和服务零售总额”指标。7月15日，这一指标继续发布——上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。

　　对此，中国商业经济学会副会长宋向清告诉大河财立方记者，把服务消费纳入官方统计体系，本质是顺应我国居民消费结构迭代趋势，从统计层面确立服务消费在扩大内需中的核心地位。

　　上半年，社会消费品零售总额接近25万亿元，其中商品零售额超过22万亿元。部分升级类消费品较快增长，数字消费、绿色消费等增长潜力加快释放。

　　值得一提的是，6月份，新能源汽车零售渗透率达到62.8%，连续三个月超过60%。

　　需要关注的，还有投资数据。

　　国家统计局公布数据显示，上半年，全国固定资产投资(不含农户)226370亿元，同比下降5.7%。

　　虽然增速是负数，但比固定资产投资总量、速度更为重要的，更应该关注的是投资投到哪里去了，有没有效益，有没有质量。

　　从上半年投资数据看，投资在推动新质生产力发展、技术创新、产业升级、民生福祉改善方面发挥了巨大作用。

　　从新兴领域投资看，新能源、人工智能、集成电路等领域投资增势明显。上半年，高技术产业投资同比增长4.6%，集成电路制造业、电子专用材料制造业、锂离子电池制造业投资分别增长8.8%、10%和24.4%。

　　需要关注的另一个投资“热门赛道”，是新型基础设施。今年以来，“六张网”加快规划建设，传统基建和新基建接力推进，算力网、新一代通信网加速布局，相关领域投资较快增长，为数智化转型发展增强发展后劲。

　　“固定资产投资跌幅进一步扩大，需客观看待数据波动。”中诚信国际研究院研究员张瀚文告诉大河财立方记者，其中，AI产业趋势下知识产权投资是主要亮点。

　　下半年，如何走？

　　展望下半年及全年经济走势，怎么看？如何走？

　　宋向清认为，综合上半年基础，下半年新动能支撑经济、引领经济发展依然强劲。此外，政策效应会不断落地显效，完成全年目标任务，有基础、有底气、有支撑。

　　王青预计，下半年，稳增长政策适度发力有望带动内需回升，随着一些短期影响因素消退，GDP增速有望回升。其中，下半年以高技术制造业为代表的新动能还会保持较快发展势头。“总体上看，下半年财政政策在推动投资止跌回稳，加大促消费力度方面有较为充足的政策空间。货币政策方面，各类结构性货币政策工具进一步加力，推动企业和居民融资成本下降，是下半年促消费、扩投资的一个重要发力点。”

　　毛盛勇表示，上半年经济增速为全年主要预期目标，特别是经济增长目标的实现打下了良好基础。下半年，前期出台的政策效果会不断显现。中央也会根据形势变化，有针对性出台更加积极有为的政策，推动经济平稳运行、向新向优发展。

　　“综合来看，实现全年主要预期目标，特别是经济增长预期目标有坚实的条件和支撑。”毛盛勇如是说。

　　责编：任浩鹏

　　审校：陈筱娟 

　　审核：徐姣

　　监审：古筝

　　监制：王鲁峰

　　来源：“大河财立方”微信公众号